Áp lực cạnh tranh?

​Tạp chí Phố Wall (Wall Journal) vừa đưa tin rằng thương vụ này sẽ được cấu trúc như một thương vụ mua lại dùng đòn bẩy (leveraged buyout), một hình thức thực hiện mua lại và sáp nhập (M&A) với đòn bẩy tài chính cao. Đây là một thương vụ mua lại, trong đó người mua phải gánh nợ, thường sử dụng tài sản của công ty bị mua làm tài sản thế chấp cho việc mua.

Nếu khả thi, thỏa thuận mua lại này có thể đánh dấu một trong những thương vụ mua lại dùng đòn bẩy lớn nhất từ trước đến nay đối với một công ty công nghệ: DocuSign có vốn hóa thị trường là 11 tỷ USD trước khi thông tin về thương vụ tiềm năng xuất hiện.

Các nguồn tin của Wall Journal cho biết DocuSign có thể thu hút sự quan tâm tiếp quản từ cả các công ty công nghệ trong ngành và các công ty cổ phần tư nhân. Tuy nhiên, DocuSign cảnh báo rằng việc mua bán không được đảm bảo sẽ xảy ra.

DocuSign có trụ sở tại San Francisco cung cấp dịch vụ CKĐT được hơn 1 tỷ lao động của 1,4 triệu tổ chức sử dụng và cũng cung cấp một số sản phẩm khác. DocuSign cung cấp nền tảng cho phép các nhóm pháp lý tạo hợp đồng nhanh chóng từ các mẫu, một công cụ tương tự để tạo tài liệu bán hàng và trình tạo biểu mẫu trang web.

Các dịch vụ của DocuSign cạnh tranh với bộ sản phẩm Document Cloud của Adobe Systems Inc. DocuSign cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh từ Dropbox Inc. và Box Inc., những công ty đã mua lại nhiều công ty khởi nghiệp quản lý tài liệu trong những năm gần đây. Dropbox và Box hiện cung cấp các công cụ cho các công ty khởi nghiệp đó, bao gồm các tính năng CKĐT, như một phần của nền tảng chia sẻ tệp tương ứng của họ.

Tờ Today’s Journal cho biết một cuộc mua bán sẽ được thực hiện sau 2 năm khi tốc độ tăng trưởng của DocuSign đã chậm lại đáng kể. Doanh thu của hãng đạt 700,4 triệu USD trong quý trước, nhiều hơn những gì các nhà phân tích mong đợi, sau mức tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, DocuSign đã công bố mức tăng trưởng doanh thu 19% so với cùng kỳ năm trước 12 tháng trước đó và mức tăng trưởng 42% so với 12 tháng trước đó.

DocuSign đã đưa ra sáng kiến tái cơ cấu lớn vào năm ngoái để cải thiện hiệu quả tài chính của mình. DocuSign đã sa thải khoảng 700 nhân viên, tương đương 9% lực lượng lao động của mình, vào tháng 9/2022 và bổ nhiệm cựu giám đốc điều hành Google LLC Allan Thygesen làm giám đốc điều hành cùng thời điểm. DocuSign đã cắt giảm thêm 700 việc làm hồi tháng 2.

Cổ phiếu của công ty đã mất khoảng 2/3 giá trị vào năm 2022 bất chấp nỗ lực giảm chi phí. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường của DocuSign vẫn cao gấp đôi giá trị của nhà sản xuất phần mềm này vào thời điểm chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng vào năm 2018. Việc bán cổ phiếu đã mang lại cho công ty 629 triệu USD với mức định giá 6 tỷ USD.

DocuSign hồi đầu tháng này dự kiến ​​doanh thu từ 696 triệu đến 700 triệu USD cho quý hiện tại, cao hơn một chút so với những gì các nhà phân tích dự đoán. Dự báo doanh thu cả năm của công ty là 2,746 tỷ USD và 2,75 tỷ USD cũng cao hơn ước tính đồng thuận.

Được thành lập vào năm 2003 và niêm yết công khai vào năm 2018, DocuSign đã khẳng định mình là công ty chủ chốt trong lĩnh vực quản lý tài liệu số. Công nghệ của công ty, tạo điều kiện thuận lợi cho việc ký và gửi tài liệu điện tử một cách an toàn, phục vụ nhiều đối tượng khách hàng, từ các doanh nhân cá nhân đến các tập đoàn lớn như Apple và nhà môi giới bảo hiểm Aon.

Hành trình đạt mức định giá thị trường hơn 11 tỷ USD của DocuSign phản ánh sự tăng trưởng đáng kể của công ty này, đặc biệt là trong thời kỳ đại dịch khi làm việc từ xa gia tăng, thúc đẩy nhu cầu về giải pháp CKĐT. Tuy nhiên, khi các văn phòng mở cửa trở lại và những lo ngại về kinh tế như lạm phát và suy thoái kinh tế tiềm ẩn xuất hiện, công ty đã chứng kiến sự thay đổi trong động lực nhu cầu.

Bất chấp những thách thức này, DocuSign đã cho thấy khả năng phục hồi. Cổ phiếu của công ty vẫn tương đối ổn định trong năm nay và báo cáo hàng quý gần đây cho thấy doanh thu tăng 9%, vượt kỳ vọng của thị trường và đạt được lợi nhuận.

Vì các cuộc thảo luận vẫn đang ở giai đoạn đầu nên kết quả vẫn chưa chắc chắn. Tuy nhiên, thương vụ thành công có thể định hình lại đáng kể ngành quản lý tài liệu số và CKĐT, tác động lâu dài và khả năng thích ứng của DocuSign trong môi trường kinh doanh đang thay đổi.

DocuSign đang mở rộng ra ngoài CKĐT. Tương lai sẽ ra sao?

Ban lãnh đạo DocuSign nhận thấy doanh thu quý 4 và cả năm tăng lần lượt 6% và 9% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong thời kỳ COVID, DocuSign đã tái khẳng định vị thế dẫn đầu thị trường về dịch vụ CKĐT khi nhu cầu tăng mạnh do hạn chế di chuyển, nhưng tốc độ tăng trưởng đã chậm lại sau đỉnh điểm của đại dịch. Hiện tại, công ty đang mở rộng ra ngoài hoạt động kinh doanh chính của mình sang các lĩnh vực như quản lý thỏa thuận thông minh.

Cổ phiếu của công ty công nghệ này sụt giảm ngay sau thông báo doanh thu hồi đầu tháng 12 nhưng nhanh chóng lấy lại đà và vượt mốc 50 USD/cổ phiếu. Mặc dù cổ phiếu đang giao dịch gần như ngang bằng với mức trung bình 12 tháng nhưng vẫn tiếp tục giảm dưới mức đỉnh năm 2021. Từ góc độ đầu tư, mức định giá này là thấp.

Là công ty đi đầu trong lĩnh vực CKĐT, DocuSign có lợi thế rõ ràng so với các đối thủ cạnh tranh. Xem xét việc tiếp tục áp dụng mạnh mẽ các thỏa thuận điện tử, công ty nhận thấy những cơ hội đáng kể với cả khách hàng hiện tại và khách hàng mới. Hoạt động kinh doanh quốc tế, một phần quan trọng trên thị trường đang mở rộng nhanh hơn phân khúc nội địa.

Trong những năm qua, nền tảng Đám mây Thỏa thuận DocuSign (DocuSign Agreement Cloud) đã mở rộng đều đặn và hiện có nhiều ứng dụng để quản lý các giai đoạn khác nhau của vòng đời hợp đồng. Tuy nhiên, nó vẫn chưa đóng góp đáng kể vào doanh thu và công ty tiếp tục phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh CKĐT để có doanh thu.

Đa dạng hóa hoạt động kinh doanh trên tất cả các ngành chính cho phép DocuSign đối phó hiệu quả với sự cạnh tranh và giảm bớt tác động của suy thoái kinh tế và sự yếu kém trong chi tiêu của doanh nghiệp. Tuy nhiên, những bất ổn vĩ mô có thể sẽ vẫn là mối lo ngại của ban lãnh đạo trong thời gian tới./.

QA